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量化宽松狂潮后,全球央行面临巨额亏损

  由于资产和负债利率的不匹配,各国央行的收入正逐步被侵蚀,其中德国央行可能面临的打击最大。全球的加息潮,正一步步重创各国央行的利润。

  本周四欧洲央行将公布年度业绩,媒体分析认为,欧洲央行官员将发出警告,此前量化宽松政策所积累的存款叠加还未见顶的利率,使收入逐步被侵蚀,其中德国央行可能面临的打击最大。

  葡萄牙央行行长Mario Centeno在2月20日接受媒体采访时表示,由于资产和负债利率的不匹配,不少欧洲各国的央行将在2022年面临亏损,Centeno解释称:

  “我们现在不得不以更高的利率为自己融资,这与债券和央行资产负债表中各种债务的回报不相称。”

  全球央行的日子都不好过美联储掀起的加息潮,使各国央行先后发出收入警报。

  1月13日美联储发布数据显示,2022年美联储净收入为584亿美元,较2021年接近腰斩;全年向美国财政部转移了760亿美元,但9月后,大多数储备银行就暂停了向财政部汇款,并开始积累递延资产,到年底总计188亿美元。

  华尔街见闻此前提及,“递延资产”是一项联储出现入不敷出时才会被薄记的项目,这意味着美联储开始亏损了。

  而亏损现象远非个例,瑞典央行预计2022财年将亏损810亿瑞典克朗;澳大利亚央行资不抵债,在截至6月30日的2022财年,澳大利亚央行录得367亿澳元的会计亏损,净资产为负的124亿澳元。

  如果按照市值计算,央行资产的估值还会随着债券收益率的上升而下降,对央行收入进步形成挤压,估值损失就是澳大利亚央行陷入负资产的元凶。

  布鲁塞尔欧洲政策研究中心董事会成员Daniel Gros表示,如果欧洲央行基准利率急需维持在当前水平,德国央行可能会在2022财年出现小幅亏损,到2023财年亏损或将扩大至260亿欧元(约280亿美元)。

  分析指出,这一亏损数额或将抹去200亿欧元的资产购买计划的拨备金以及50亿欧元的资本储备,对于普通公司来说,此举可能意味着资不抵债。

  Gros认为,如果欧元区利率在2024年继续维持在高位,荷兰和法国央行也将面临亏损的风险,预计法国或将亏损170亿欧元,意大利亏损90亿欧元,荷兰亏损50亿欧元。

  9月,荷兰中央银行行长Klaas Knot警告称,政府未来几年“将出现相当大的累积损失”,“在极端情况下,”纳税人“可能需要”出资。

  媒体分析之处,为了对冲经济下行压力,金融危机后美联储等央行推出了几轮大规模的量化宽松,大举买入证券,使得商业银行准备金余额(这是一种计息负债)的份额大幅上升,流通中货币这一无息负债份额相应下降。

  Swiss Re首席经济学家、前瑞士央行官员Jerome Haegeli表示,各国央行的亏损可能会使其未来的量化宽松政策受到更严格的约束:

  一部分人将高通胀归咎于量化宽松政策。在最坏的情况下,填补中央银行的财政漏洞可能意味着政府需要征收更高的税收。双重影响使央行“最重要的资产面临风险,即事实上的独立性”。

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