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富拓外汇:比美联储更乐观!市场已经开始押注通胀见顶了

  和美联储相比,当前一些投资者对通胀的态度更为乐观。

  上周公布的美国通胀数据有所缓和,这些数据令一些投资者感到安慰,他们进一步倾向于押注通胀正在达到顶峰。具体来说,他们更倾向于认为当前的美国通胀并非是结构性通胀,因而也不会持续太长时间,而且他们倾向于相信,随着通胀变得和缓,美联储作为回应,将放缓其快速加息的步伐。

  投资者现在预计美联储9月加息幅度较小,并继续消化明年上半年的加息。现在,不少投资者已经买入科技公司的股票,因为这些公司通常是对利率反应最为敏感的公司。

  根据芝商所的统计,当前市场预期美联储9月加息50个基点的概率约为六成,小于美联储6月和7月每次加息75个基点的幅度。

  这一系列迹象表明,尽管美联储官员警告需要进一步加息,但许多投资者仍然认为持续上涨的通胀会相对较快地结束。

  衍生品市场的普遍押注预测,未来12个月通胀率将降至3.3%左右,这已经降到了去年8月时的水平。

  贝莱德固定收益董事总经理Bob Miller认为,投资者目前对通胀的看法与一年前的预测是一样的。他说,时间将证明这些预测是不正确的,但现在美联储的加息已经开始遏制物价上涨:
  具有讽刺意味的是,一年期远期合约的定价与去年同期一年期远期合约的定价相似,这是非常不正确的。但重要的是要认识到那一年发生了什么变化。

  他认为,随着美联储撤回疫情期间的经济支持,美国金融状况显著收紧,这已经使房地产市场降温。随着借贷成本上升,随着时间的推移,美国经济可能会更广泛地放缓。

  上周美国公布了7月CPI和PPI两大通胀数据,均好于市场预期且明显回落。其中,7月CPI同比增8.5% 较前值9.1%显著回落,环比上涨0%,增速较前值的1.2%大幅回落;7月PPI环比下降0.5%,为2020年4月以来首次。

  尽管如此,美联储官员也在上周的美国通胀数据出炉后警告市场,加息进程远未结束。

  上周五,2024年拥有FOMC投票权的美国里士满联储主席巴尔金表示,乐于见到通胀有所缓解,但需要继续加息来抑制价格上涨的压力以避免1970年代式的错误:
  我希望看到美国通胀在一段时期内处于可持续的受控状态,希望看到PCE通胀率回落至2%的通胀目标。即使经济疲软,也要避免出现类似于1970年代的政策错误。

  明年1月将离休卸任的芝加哥联储主席埃文斯同样表示,他认为美联储会持续加息到明年:
  我们得到了第一份(通胀方面的)正面报告,虽然7月CPI报告显示通胀形势较前两个月有好转,但通胀水平仍然高得不可接受。

  我预计,在今年剩余的时间、直到明年,我们都将加息,以此确保通胀回落到我们的目标2%。

  此外,上周五公布的美国8月密歇根大学消费者信心指数初值为55.1,自6月的历史新低爬升,创最近三个月新高。1年通胀预期初值5%,较前值5.2%回落;但5-10年通胀预期中位值意外攀升到3%,前值为2.9%,预期平均值的攀升更为显著,从3.4%上升至4.0%,回到历史最高水平。

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